养老 除了靠自己全都是幻觉

前一次提到的养老FOF(为什么养老FOF值得买)最近开售了。这个产品值得关注的理由没什么变化,但我还是愿意再说一次。

一则被忽略的重要新闻

最近有一个新闻影响很大:社保缴费交由税务部门统一征收。一些新闻解读说:你的实得工资将变少,但不是坏事。这里的逻辑要自己体会一下,我圆不过来。

这个事情的影响已经有了:企业成本增加。还有一些影响是回溯型的,比如因为之前社保缴费基数和个税基数对不上,很多单位的工作居住证办不了。

强化征管有根据,但时机值得思索。

2015年,剔除补贴的中国基本养老金(社保中间最大的一项)收支第一次出现缺口,支出大于补贴前收入。

2017年的数字,人们读新闻可能会读到五项社保总收入6.7万亿元,总支出5.7万亿元的新闻。

但实际情况在2017年人社部统计公报中有披露:城镇职工基本养老保险总收入4.33万亿元,其中征缴收入3.34万亿元,各级财政补贴8004亿元,支出3.8万亿元。这意味着如果剔除补贴,缺口是4600亿元。

这个背景下,合并征收社保和个税的意义就不一样了。

根据今年6月份的官方新闻发布会,人社部掌握的数据是,社保缴费基数平均只有真实水平的60%。征缴方式一改,社保可能会有比较大的上升。

好时光用尽了

无论谁来决策养老金制度,总归是没有好办法。在国外,这种事情估计要陷入无休止的议会政治当中,最终也不会有好的解决方案。

因为人口结构摆在这里。钱不会凭空变出来,现收现付之下,总要有人付钱,有人才能拿到养老金;付钱的人越来越少,拿钱的人越来越多,从原理上看,这简直是小学应用题水平,解决办法只能在以下策略中选:

  • 少付钱

  • 延长收钱,延缓付钱(延迟退休)

  • 多收钱

但多收钱是有上限的,对工作的人收太多,企业成本太高,最后会变成大部分人没工作。

所以前两个选择会是长期选择。

有人说靠国家是幻觉,这话很对;但靠子女也是幻觉,家庭关系,家庭单元的大小都在经济发展中改变了;更别说这一代人的子女如果要负担,也负担不起。

只有一个选择,靠自己。

千禧一代中奖了

基金公司推的养老基金很多是目标日期2040,2045,这个是念着好听吗?不是。

我看有两个原因,第一,2050年是按照目前人口结构测算的老龄化最高峰,这个前后的退休的人,基本养老保险的“替代率”肯定是最低的。

第二个呢,按照这个时间退休的人,刚好是1975-1985年生人,从销售的角度看,这些人是唯一有需求同时也有支付能力的。要向90后卖这个,人家第一危机感不强,第二没法付钱。

而75-85一代——其中80-85还有个好听的名字千禧一代——无疑也是中奖的一代。到了退休的时候,基本养老保险最多保证有面包吃,其余的真要靠自己。

养老基金是不是最佳选择?只是在一定固定资产之上的好选择。因为无法评估货币政策未来二三十年代的变化,最佳的策略仍然是先有可出售的资产(投资性住房),再考虑养老基金。

但75-85一代很大比例的家庭真有投资性住房(包括小面积的学区房等等),刚好卡在可以投养老基金,但也没有更多选择的门槛上。

多少投点养老基金未雨绸缪一下,不吃亏不上当。

大都会没有“品质生活”

最近两天房租价格引爆了社交媒体。我爱我家原副总裁胡景晖为这个热点添了一把火。

胡景晖说,以自如、蛋壳公寓为代表的长租公寓运营商,为了扩大规模,以高于市场正常价格的20%到40%在争抢房源,人为抬高收房价格导致租金暴涨。

这个归因是不是正确还没有数据支撑。但翻修-集中管理-以更高价格出租,是一种常见的商业模式。这种长租公寓越来越多,价格中枢肯定会抬升,在抢市场的阶段,对租价的影响可能就会十分明显。

至于自如CEO所说的6年来租金涨幅低于北京平均水平,其实指的是存留长租市场的续租价格。而胡景晖所说的,是抢市场带来的外溢效应。

但且不讨论对错,涨价大概是没有办法避免。有人愿意提供更好的品质、市场供给结构更加单一,这是趋势。

没有如家、全季、汉庭的时候,散乱小招待所很多很便宜;如家全季带来了品质提升,也带来了均价上涨。这个市场上大家反应不那么剧烈(而且大多数欢迎的),因为没有人天天住旅馆。

但租房不一样。

年轻人每到续租的时候更能感觉到大都会的残酷。具体涨幅是什么情况,一个程序员论坛上的反馈是这样的:


来源:V2EX

年轻人的选择非常有限,要么在工作的地方花4600租一个卧室,要么在五环外离地铁1.5公里的地方花5500租一个二居。

我也租过很长时间的房子,遇到过各种各样的房东。总体来说租房没有什么好的感受,唯一庆幸的是没有猫过地下室。

但是不是买房了就解脱了?也不是。买房之后,大部分人进入了人生的另外一个阶段。

这个阶段已经无暇顾及什么生活了,再好的房子,90%的可能只是用来每天睡几小时。大部分人在奋勇向前,因为人还是追求自我价值的实现,时间越来越少,这种实现的急迫感越强烈。

20岁出头的年轻人可能只感叹房租太贵,但本身还有无限的可能性;但到30,40岁,时间就不再是你能挥霍的东西了。

买过场内权证没有?越接近履约时间点,波动就越发收敛。人生就是一张期权,自我价值有可能以无穷大兑现,也有可能以零兑现,但在刚拿到期权的时候,总觉得有无限可能。

对大多数人来说,大都会短暂的品质生活,大概存在于你忘乎所以和恋人卿卿我我而又不在乎房租的短暂时间。

股票当然不可能涨到天上去

1)

中国投资者有两个股市。

一个是高高在上的海外中国科技股,一个是低到尘埃的A股蓝筹股。

目前看起来有会师的趋势,主要是通过科技股下调来实现的。

2)

港股股王腾讯470元的时候,各种投资者群里热火朝天。这个时间泼冷水的用户是不受欢迎的。

但随后的股价表现如下图:

最近一年的股价是这样的,差不多要回到一年前了。

我没交易过腾讯,但我看股票的逻辑一贯是:

  1. 股价不会涨到天上去,永远不要忽视“估值引力”(股票市场的万有引力)
  2. 股价是业绩和估值(增长预期)双重推动的,企业的基本面变化不会那么剧烈,但市场对估值预期的变动会十分剧烈。大部分投资,估值中枢变动,往往是盈亏的主要来源。

3)

特定的时候,真有股价涨到天上的,这个时候要做的事情一定是赶紧走。

比如前一阵有新闻说,苹果成为首家超过万亿美元市值的公司。有投资者记性好,很快给指出来了,第一家是中国公司——中石油。

问君能有几多愁,恰似满仓中石油。

历次牛熊市中金句不断,能超过这一句的很少。

苹果万亿市值,市盈率只有20倍;当年48块的中石油,一只石油股,70倍市盈率。

4)

有人说,你看空的理由我赞同,但趋势上我看股票还有10%/20%的涨幅!

是的,没有人能判断短期股价涨跌。但有句话,君子不立危墙之下。

这个楼在震动了,我猜还有两小时才塌下来,那你要做的是再等两小时,还是马上就走?

所以有的投资人说,他从来不挣最后一个钢镚,或者说从来不从鱼头吃到鱼尾。最后一个钢镚或者鱼尾,都让给别人。

这不是什么谦虚恭让啊,是管控风险。

有没有最高点溜出来的投资者?肯定有,投资者基数这么大,按概率算都有不少。但一般人要做的事情不是徒手接住飞刀,而是躲开飞刀。

5)

所以我之前也不赞成举监管之力搞什么CDR基金。参见前文(我不会买独角兽基金的几点理由)。

海外科技股的情况摆在那里。

6)

反过来说,A股能跌到哪里去呢?

单个的公司可能消亡,但市场整体不会。

A股的问题和腾讯相反,估值还能跌到哪里去呢?当然,估值不动,业绩也有可能向下,这样即使估值不变,股价也会下跌。

但这种风险当前比起科技股的估值下调来要小得多。